Формування ринку високоприбуткових облігацій (junk bonds) у США в 1970–1980-ті роки

Сергій Захарович Мошенський

Анотація


Ринок високоприбуткових облігацій (відомих також за назвою «сміттєві облігації», junk bonds) почав формуватися в США в середині 1970-х років і був пов’язаний з діяльністю «короля сміттєвих облігацій» Майкла Мілкена з інвестиційної компанії Drexel. Junk bonds випускали невеликі і нещодавно створені компанії, що були недостатньо відомі, щоб отримати високий кредитний рейтинг. Випуск високоприбуткових (8–10 % річних) облігацій був для них єдиним шансом знайти своє місце на фінансовому ринку. Майкл Мілкен розумів потенціал цих облігацій, які, за своєю сутністю, часто були цілком надійними паперами, і зайнявся організацією їх емісій, продаючи junk bonds позиково-ощадним асоціаціям (Savings and Loan Associations) та іншим інвесторам. У 1980-і роки випуск таких облігацій став використовуватися для агресивних корпоративних поглинань, капітали для яких постачав ринок «сміттєвих облігацій». Деякі з цих поглинань проводилися з порушенням законів, що, зрештою, призвело до арешту Майкла Мілкена, банкрутства компанії Drexel і краху всього ринку «сміттєвих облігацій».

Ключові слова


«сміттєві облігації»; junk bonds; компанія Drexe; Майкл Мілкен; Айвен Боескі; Віктор Познер

Повний текст:

PDF

Посилання


Baranovs'kyj, O.I. (2009), Finansovi kryzy: peredumovy, naslidky i shljahy zapobigannja, Kyi'v. nac. torg. ekon. un-t, Kyi'v, 754 p.

Bruk, K. (2008), Bal hishhnikov, Trojka Dialog, Moskva, 28 p.

Burrou, B. and Hel'jar, D. (2003), Varvary u vorot. Istorija padenija RJR Nabisco, Olimp-Biznes, Moskva, 576 p.

L'juis, M. (2001), Poker lzhecov, Trojka Dialog, Moskva, 156 p.

Moshenskij, S.Z. (2010), Rynok cennyh bumag: transformacionnye process, Jekonomika, Moskva, 280 p.

Rubcov, B. (2007), Sovremennye fondovye rynki, Al'pina Biznes Buks, Moskva, 926 p.

Alden, W. (2015), «Drexel, 25 Years After Its Collapse, Only Helps a Résumé», The New York Times, 13 Feb.

Eichenwald, K. (1990), «The Milken Sentence; Milken Gets 10 Years for Wall St. Crimes», The New York Times, Nov. 22.

Duka, J. (2001), «Democratization of America`s Capital Market», Federal Reserve Bank of Dallas, Economic and Financial Review, Second Quarter, pp. 10–19.

Gaughan, P. (2002), Mergers, Acquisitions and Corporate Restructuring, John Wiley & Sons, New York, pp. 338–339.

Goldfarb, J. (2015), «The M. &. A. Predators at Michael Milken’s Ball», The New York Times, 29 Apr.

Kaufman, A. and Englander, E. (1993), «Kohlberg Kravis Roberts & Co and the Restructuring of American Capitalism», Business History Review, Vol. 67, 78 p.

«Michael Milken's Guilt» (1990), The New York Times, Apr. 26.

Sobel, R. (1993), Dangerous Dreamers: The Financial Innovators from Charles Merrill to Michael Milken, Whiley, New York, 209 p.

Stevenson, A. (2015), «Michael Milken Returns to Wall Street for UJA-Federation Dinner», The New York Times, 8 Dec.

Taggart, R. (1988), «Junk Bond Market`s Role in Financing Takeover», Mergers and Asquisitions, in Auerbach, A. (ed.), University of Chicago Press, Chicago, pp. 5–24.

Zey, M. (1993), Banking on Fraud: Drexel, Junk Bonds, and Buyouts, Aldine de Gruyter, New York, 16 p.

Zuckerman, L. (1995), «Nostalgia Rules at Drexel Reunion», The New York Times, 15 Feb.


Пристатейна бібліографія ГОСТ


  1. Барановський О.І. Фінансові кризи: передумови, наслідки і шляхи запобігання / О.І. Барановський. – К. : Київ. нац. торг. екон. ун-т, 2009. – 754 с.
  2. Брук К. Бал хищников / К.Брукс. – М. : Тройка Диалог, 2008. – С. 28.
  3.  Бурроу Б. Варвары у ворот. История падения RJR Nabisco / Б.Бурроу, Д.Хельяр. – М. : Олимп-Бизнес, 2003. – 576 с.
  4. Льюис М. Покер лжецов / М.Льюис. – М. : Тройка Диалог, 2001. – С. 156.
  5. Мошенский С.З. Рынок ценных бумаг: трансформационные процессы / С.З. Мошенский. – М. : Экономика, 2010. – 280 с.
  6. Рубцов Б. Современные фондовые рынки / Б.Рубцов. – М. : Альпина Бизнес Букс, 2007. – 926 с.
  7. Alden W. Drexel, 25 Years After Its Collapse, Only Helps a Résumé / W.Alden // The New York Times. – 2015. – 13 Feb.
  8. Eichenwald K. The Milken Sentence; Milken Gets 10 Years for Wall St. Crimes / K.Eichenwald // The New York Times. – 1990. – Nov. 22.
  9.  Duka J. Democratization of America`s Capital Market / J.Duka // Federal Reserve Bank of Dallas / Economic and Financial Review. – 2001. – Second Quarter. – P. 10–19. 
  10. Gaughan P. Mergers, Acquisitions and Corporate Restructuring / P.Gaughan. – N.Y. : John Wiley & Sons, 2002. – Pр. 338–339.
  11. Goldfarb J. The M.&.A. Predators at Michael Milken’s Ball / J.Goldfarb // The New York Times. – 2015. – 29 Apr.
  12. Kaufman A. Kohlberg Kravis Roberts & Co and the Restructuring of American Capitalism / A.Kaufman, E.Englander // Business History Review. – 1993 – Vol. 67. – P. 78.
  13. Michael Milken's Guilt // The New York Times. – 1990. – Apr. 26.
  14.  Sobel R. Dangerous Dreamers: The Financial Innovators from Charles Merrill to Michael Milken / R.Sobel. – N. Y. : Whiley, 1993. – P.209.
  15. Stevenson A. Michael Milken Returns to Wall Street for UJA-Federation Dinner / A.Stevenson // The New York Times. – 2015. – 8 Dec.
  16.  Taggart R. Junk Bond Market`s Role in Financing Takeover / R.Taggart // Mergers and Asquisitions / Ed. A.Auerbach. – Chicago : University of Chicago Press, 1988. – Pр. 5–24.
  17. Zey M. Banking on Fraud: Drexel, Junk Bonds, and Buyouts / M.Zey. – N.Y. : Aldine de Gruyter, 1993. – P. 16.
  18.  Zuckerman L. Nostalgia Rules at Drexel Reunion / L.Zuckerman // The New York Times. – 1995. – 15 Feb.




DOI: https://doi.org/10.26642/jen-2017-1(79)-112-119

Copyright (c) 2017 Сергій Захарович Мошенський

Creative Commons License
Ця робота ліцензована Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License.

Ліцензія Creative Commons
Це видання ліцензовано за ліцензією Creative Commons Із Зазначенням Авторства - Некомерційна 4.0 Міжнародна.